西部矿业综合分析报告
来源:ob游戏    发布时间:2025-05-12 19:41:35

  西部矿业诞生于 2000 年 5 月,其前身为锡铁山矿务局,经过改制转型,于 2006 年 7 月正式更名为西部矿业股份有限公司。多年来,公司凭借持续不断的改革创新与技术升级,在全国范围内成功构建起稳固的矿山运营体系,并顺利实现了产业链的纵向一体化拓展。如今,其业务广泛覆盖矿山采选、有色冶炼、金融贸易、盐湖化工等多个核心领域。

  截至 2024 年 6 月底,公司总股本达 238,300 万股。控制股权的人为西矿集团,持股票比例 30.25%,而实际控制人为青海省国资委,其持有西矿集团 71.07% 的股权。公司旗下拥有 16 家全资及控股子公司,这些子公司在采选、冶炼、金融、贸易等不同业务板块各司其职,协同运作,为公司的多元化发展提供了有力支撑。

  :公司在有色金属和黑色金属开采领域成绩斐然,业务涉及铜、铅、锌、铁等多种资源类产品。截至 2023 年底,公司手握 8 个探矿权,面积达 77.74 平方公里;13 个采矿权,面积为 62.82 平方公里。全资持有或控股十五座矿山,资源储备量在国内金属矿企中名列前茅。

  :公司掌握先进的冶炼技术,能够高效生产电铅、电解铜、锌锭等产品,在有色金属冶炼领域具备较强的竞争力。

  :积极投身有色金属贸易和期货套期保值业务,通过科学有效的风险管理策略,成功应对市场行情报价波动带来的风险。

  :通过开发镁、钾等化工产品,进一步拓展了业务版图,有效增强了公司在多元化行业中的市场竞争力。

  这种纵向一体化的战略布局,让公司成功打造出从资源开发到产品销售的完整产业链条。这不仅强化了公司对资源的掌控能力,还极大地提升了公司抵御市场波动的韧性。例如,在面对原材料价格大大波动时,公司可以通过内部产业链的协同运作,大大降低成本风险,确保公司的稳定运营与发展。

  截至 2024 年上半年,公司资源储备丰富,总计拥有铁(矿石量)2.97 亿吨,氯化镁 3046 万吨,铜金属 593 万吨,铅金属 154 万吨,锌金属 266 万吨,钼金属 37 万吨,镍金属 27 万吨,五氧化二钒 64 万吨,金 13 吨以及银 2052 吨。如此庞大的资源储量,使其在国内资源类企业中稳居领先地位。

  :在 2020 - 2023 年期间,公司年矿石解决能力实现了 4.7% 的复合年增长率(CAGR)。截至 2024 年上半年,公司年矿石解决能力达到 3851 万吨,其中铜矿石年解决能力为 2439 万吨,铅锌矿石年解决能力为 316 万吨,铁矿石年解决能力为 935 万吨。

  :2024 年上半年,公司部分产品产量实现增长,铜精矿产量达 85,235 吨,同比增长 41.9%;电解铜产量为 121,548 吨,同比增长 44.1%;铁精粉产量 642,303 吨,同比增长 16.7%;精矿含银 6.93 吨,同比增长 16.7%;锌锭产量 60,620 吨,同比增长 6% 。然而,也有部分产品产量出现下滑,锌精矿产量为 53,009 吨,同比减少 12.1%;铅精矿产量 28,139 吨,同比减少 9.4%;精矿含金 0.101 吨,同比减少 11.4%。铅锌精矿产量下降可能是受到多金属改造选矿技改工程的影响,而金精矿产出下滑则是由于原矿品位低于计划指标。

  :公司地采矿山全面采用充填采矿法,这一技术革新明显提高了资源回采率,同时降低了贫化率与废石尾矿排放量,实现了降本增效的目标。

  :在电铅、电解铜、锌锭等产品的冶炼过程中,公司运用先进的技术,有效提升了产品附加值。

  :公司在科学技术创新方面成果丰硕,累计申请国家专利 36 件,其中发明专利 5 件;已授权专利 34 件,其中发明专利 13 件 。2024 年,控股子公司西部镁业入选青海省科技小巨人企业,青海湘和被认定为青海省知识产权优势企业,西部铜材被认定为内蒙古自治区企业研究开发中心。

  公司积极践行绿色发展理念,大力采用充填采矿法等环保型采矿技术,有实际效果的减少了废石尾矿的排放。这不仅顺应了当前环保和可持续发展的时代潮流,还大大降低了企业的环境风险,提升了企业的社会形象。

  :公司主营业务涵盖有色金属采选冶炼、金属贸易、金融服务三大板块。在 2019 - 2023 年期间,采选冶炼板块营收从 138.86 亿元增长至 291.53 亿元,占公司总营收的比例由 46.1% 提升至 68.7%;毛利润从 33.62 亿元攀升至 73.99 亿元,占公司毛利的比例由 93.3% 提升至 96.9% 。由此可见,采选冶炼板块是公司营收与毛利增长的主要驱动力。

  :公司一直秉持长期稳定的分红政策,自 2007 年 7 月 12 日上市以来,已累计进行 16 次现金分红,截至 2023 年,累计现金分红金额高达 83.41 亿元。除 2018 年外,十六年间公司年均分红 5.2 亿元;2007 - 2023 年间,分红率高达 55.5%。2023 年现金分红 11.9 亿元,近三年平均股息率超 6%,成功跻身 A 股回报榜百强,在同行业中处于领先水平。

  :玉龙铜矿三期改扩建项目正在稳步推进,项目建成后,铜金属年产能将从约 15 万吨提升至 18 - 20 万吨,增长幅度约 32%,这将进一步巩固公司在铜产品领域的市场地位。2024 年启动的多金属选矿技改工程,预计投产后铅锌矿石处理量将从 90 万吨 / 年提升至 150 万吨 / 年 ,获各琦铜矿副产的铅锌年产能有望从 2.5 万吨增加到 4.1 万吨。

  :随着全球经济的持续发展,尤其是新能源、基础设施建设等领域对有色金属的需求不断攀升,为公司带来了广阔的发展机遇。然而,公司也面临着有色金属价格波动、环保政策日益严格、市场之间的竞争愈发激烈等诸多挑战。未来,公司需持续加大技术创新投入,一直在优化产业链布局,全方面提升自身的抗风险能力。

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