太平洋证券股份有限公司曹佩,王景宜近期对蜂帮手进行研究并发布了研究报告《收入快速地增加，云终端体现亮眼》，给予蜂帮手买入评级。

  蜂帮手(301382) 事情：公司发布2024年年报和2025年一季报。2024年完成运营收15.39亿元，同比增加30.50%；归母纯利润是1.34亿元，同比下降5.86%。2024年一季度完成运营收入5.03亿元，同比增加45.46%；归母纯利润是3563.87万元，同比增加9.62%。 各项事务收入快速地增加，云终端体现亮眼。1)数字产品事务完成收入13.33亿元，同比+29.95%。公司整合通讯、文娱、电商等高频权益，新增独家代理资源，拓宽银行、运营商等途径，新媒体途径营收增加明显。2)物联网事务完成收入1.43亿元，同比+23.37%。公司推出蜂帮手5G盒子、随身WiFi等硬件，布局才智泊车、高精度定位等解决方案。3)云终端事务完成收入4946万元，同比+101.97%。其间，2C云手机产品用户规划打破千万，月活用户超260万，并与运营商协作推出算力套餐服务；作业云手机产品在房产、保险职业落地，经过云端办理提高企业数据安全性和下降运营本钱。 毛利率有所承压，费用率继续优化。2024年公司毛利率为21.58%，同比-2.47pct；出售、办理、研制费用率分别为2.55%/2.25%/4.02%，同比+0.05pct/-0.30pct/-0.96pct。2025Q1，公司毛利率为18.06%，同比-2.91pct；出售、办理、研制费用率2.11%/1.79%/2.99%，同比-0.38pct/-0.50pct/-0.70pct。 活跃发力AIoT研制，加强生态协作。公司2025Q1研制费用为1503.1万元，同比+18.15%，大多数都用在AI与物联网技能开发。一起，公司与好莱客、好太太一起出资建立广州合觅科技，持股票份额25%。未来将协作智能家居物联网渠道及数字产品生态构建，整合好莱客的全屋定制资源、蜂帮手的数字产品才能及好太太的智能家居硬件，开发智能交融网关产品。 出资主张：估计公司2025-2027年运营收入分别为18.84/22.88/27.38亿元，归母净利润分别为2.14/2.72/3.18亿元。保持“买入”评级。 危险提示：新事务拓宽没有抵达预期，技能研制没有抵达预期，职业竞赛加重。

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  为证券之星据揭露信息收拾，由AI算法生成(网信算备240019号)，不构成出资主张。