”）发布了一份稳中有进的2025年中期业绩报告。面对原料奶价格在低位运行的行业现状，现代牧业坚定执行“成本领先”战略，通过降本增效的组合拳，不仅实现了原奶销量的增长，经营现金流也实现了同比大幅增长。

  此外，在“精益运营”战略下，现代牧业专注于生产效率的精准提效和产品结构的高端化突破，通过普奶+特色奶的产品矩阵覆盖更多元消费者的需求，逐步扩大市场占有率，构筑更强的抗风险壁垒。今年正值现代牧业成立二十周年，站在新的历史起点，面向未来，现代牧业方面表示，将持续深耕奶牛养殖主业，积极培育新质生产力，加快构建高效、低碳、可持续的现代化牧业运营体系。

  报告期内，现代牧业经营业绩持续稳中向好发展，展现出面对行业周期性波动的强韧性：上半年出售的收益录得60.73亿元；现金EBITDA达14.77亿元。此外，现代牧业的原奶业务仍保持稳定提升的产出，原奶产量166万吨，同比提升14.6%，其中特色奶同比提升67%，普奶同比提升11.5%；成乳牛年化单产13.2吨，同比提升1.5%。

  2025年，乳业市场呈现出消费复苏与产能过剩的矛盾局面，原料奶售价低位运行。尽管面临短期波动，现代牧业通过稳固经营现金流、提升产量等方式，慢慢地加强抗风险实力。

  现代牧业方面表示，近年来，集团始终锚定“成本领先”战略，以系统性举措深耕降本增效领域，多项成本指标实现突破性压降。

  报告期内，现代牧业公斤奶销售成本一下子就下降，下降至2.32元/公斤，同比下降10.1%，其中，通过优化大宗商品采购策略、优化饲料配方及精准饲喂，饲料成本下降至1.79元/公斤，同比下降11.4%。

  现代牧业的融资成本也在持续下降。今年上半年融资成本率从去年同期的3.40%下降到3.28%。同时，有息借款期限结构持续优化，长期借款占比提升至78.9%，较同期提升2.7个百分点。受大宗商品的价值下降以及牛群规模控制等因素影响，资本开支同比下降16.9%至10.5亿元。通过流程的优化、业务梳理、技术创新等举措，运营效率及人效明显提升，上半年，现代牧业的行政开支也同比下降5.6%。

  依托于多维度下降经营成本的组合拳，现代牧业有效提升了资金使用效率，确保了发展的可持续性。现代牧业得以实现在原奶价格下降的背景下，原奶业务的毛利率与去年同期基本持平，维持在30.2%。此外，得益于销量增长及成本的有效控制，现代牧业经营现金流同比大幅度增长23.3%，达4.90亿元。充裕的经营现金流为现代牧业抵御市场风险、保障日常运营提供坚实支撑。

  作为国内顶级规模的奶牛养殖企业及高品质生乳供应商，也是全球第一家以奶牛养殖资源上市的企业，现代牧业在2025年上半年专注于精益运营，通过主动调整牛群规模与优化牛群结构，实现生产效率与产品结构的协同升级。

  数据显示，截至2025年6月底，现代牧业奶牛存栏量47.2万头，较2024年年底下降1.9万头。

  2024年年底的51.1%提升3个百分点至54.1%。通过优化成乳牛的比例，现代牧业的资源能够更集中地分配到高产的成乳牛上，提高资源利用率，降低单位产量的成本。报告期内，现代牧业成乳牛年化单产达到13.2吨，同比增长1.5%，再创历史新高。

  精简奶牛数量的同时，提高具有更高产奶量的成乳牛比例也是现代牧业着手进行的事，报告期内，现代牧业的成乳牛占比从2024年年底的51.1%提升3个百分点至54.1%。通过优化成乳牛的比例，现代牧业的资源能够更集中地分配到高产的成乳牛上，提高资源利用率，降低单位产量的成本。报告期内，现代牧业成乳牛年化单产达到13.2吨，同比增长1.5%，再创历史新高。

  值得一提的是，洞察到市场对高端品质的特色奶的需求，依托优化后的优质牛群基础，现代牧业还在一直在优化产品结构，加大对特色奶的生产与布局，提升产品的附加值与竞争力。

  2024年下半年，现代牧业成功收购4个有机牧场，新增3万头有机奶牛，逐步扩大特色奶占比。2025年上半年，现代牧业特色奶产量超13万吨，较同期增长67%，占比提升2.5百分点至8%；普奶产量超150万吨，较同期增长11.5%，占比下降至92%。

  报告期内，现代牧业的数智平台爱养牛在提升奶牛养殖效率方面仍发挥着非消极作用，通过积极打造供应链金融，报告期内，云养牛智慧系统覆盖400家牧场、158万头奶牛，数字化赋能成效显著，逐步提升了奶牛的单产量。

  在业内人士看来，现代牧业实行的精益战略通过减少资源配置，提升单产效益，贴合了当前乳业市场的需求：在原奶价格低位运行时，通过降本增效的举措减少低产牛群增加高产牛群数量，保证了奶源的高效供应，同时加大特色奶的布局能够提升现代牧业的利润空间，为长期增长奠定基础。

  值得一提的是，核心原奶业务稳健发展，打开新增长空间的同时，现代牧业的第二曲线、第三曲线正全面发力，为现代牧业带来更多增长动能。

  2025年上半年，现代牧业养殖综合解决方案收入超10亿元。饲草业务管控土地资源超过100万亩；育种方面，现代牧业建立2个国家奶牛核心育种场，自主培育种公牛30头，持续推动解决育种“卡脖子”难题，助力国家奶牛种业振兴。

  现代牧业方面还透露，公司正积极探索奶牛养殖服务产业链商业模式，成立现代智牛，全面开发输出服务行业系列新产品；考察国外牧场，开拓海外市场，探索出海新路径，全面挖掘培育新利润增长点。

  业务端加速实现新突破的同时，现代牧业正不断将绿色可持续的发展理念贯彻至企业运行的每一个环节中。

  现代牧业方面透露，目前已在绿色低碳同步取得一系列杰出成果：连续4年通过范围一和范围二温室气体核查ISO 14064认证，连续2年通过范围三认证；商河牧场、宝鸡牧场、合肥牧场荣获“中国首批奶业低碳示范牧场”。ESG领域，现代牧业也在获得更多权威机构的官方认证，如MSCI上调评级至A，位居中国牧业首位；首次发布《可持续发展融资框架》，获得穆迪SQS3第二方认证意见，为中国牧业首个SPO认证等。

  另一方面，在职场环境建设上，现代牧业凭借深厚的人文关怀实践，连续三年蝉联“DEIB雇主品牌大奖”，并获得EBI 2025年度“幸福职场大奖”及“DEIB多元公平包容大奖”，成为乳制品行业唯一获得该奖项的企业。

  今年正值现代牧业成立二十周年，站在新的历史起点，面向未来，现代牧业方面表示，将持续深耕奶牛养殖主业，以市场需求为引领，以创新为发展引擎，积极培育新质生产力，加快构建高效、低碳、可持续的现代化牧业运营体系。